加入ERM之初，唐顿帝国当然觉得一切都很美好。

彼时，国内经济强劲，蒸蒸日上，一派向好态势。甚至英镑对马克的汇率不断上涨。

为了保持英镑对马克的汇率平稳，唐顿帝国央行选择了降息。

降息促使国内大批房贷和企业贷款的出现，房价暴涨，泡沫渐渐浮现。

由于经济利好不断，政府当时并没有把这些情况重视起来。

而这种利好的经济氛围，在进入90年后，被按下了刹车键。

彼时，柏林墙已经拆除，东西合并了的日耳曼尼亚鲜花着锦、烈火烹油，日耳曼尼亚经济发展越来越好。

可过快的经济发展，并不一定都是好事。

东西合并带来了新的机遇，也带来了空前的挑战。

东部之前经济不振，但是国家的统一，使他们也享受到了和西部一样的福利待遇。

并且东西合并，东部疲软的货币也被政府为了维持国家稳定而承诺一比一兑换成马克。

巨额的财政支出，使得政府赤字严重，不得不加印钞票，而这使得通胀率一再提高。

通胀就是市面上的钱太多了，钱本身变得不值钱。

那怎么回收呢？就是用提高利率的办法。

利息高了，大家就会把钱用于投资或者存进银行吃利息，这样市面上的流通的钱就少了。

国内的状况让日耳曼尼亚不得不一再提高利息，企图抑制通货膨胀。

而这时的唐顿，却早已是另一种境遇。

进入90年代，由于种种原因，唐顿帝国的经济形势放缓，甚至在91年出现了负增长。

经济形势不好时，按照常理，政府应该加印货币，刺激消费，提高通胀。

可坏就坏在，加入了ERM，就意味着，唐顿帝国的货币政策不再独立，而是成为日耳曼尼亚货币政策的被动跟随者。

日耳曼尼亚央行采取紧缩或者宽松货币政策来对抗通胀或者释放货币流动性，按照ERM的协议，唐顿帝国央行就需要同步来进行货币政策的调整。

唐顿帝国现在经济疲软，他在汇率市场上，根本无法自动维持它加入ERM时定下的汇率。

受限于ERM协议这根紧箍咒，因为日耳曼尼亚的高汇率政策，现在的唐顿帝国，只能硬着头皮，迫使自己也维系着高汇率和高利率。